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爱奇艺步B站后尘上市首日破发视频网站未来

2018-08-01 19:35:35

爱奇艺步B站后尘 上市首日破发 视频站未来在哪?

3月29日晚,爱奇艺终于在纳斯达克挂牌。开盘首日,爱奇艺没能逃过破发命运,报收15.55美元,较18美元的发行价下跌13.61%,市值110亿美元。

爱奇艺在此次IPO中发行1.28亿股ADS股份,通过首次公开招股最大募资额将达到27.3125亿美元。这一金额是今年中概股上市募集资金最高的企业。就在爱奇艺上市的前一天,弹幕站哔哩哔哩(以下简称B站)也在上市首日破发。同为视频站,同样的亏损,这两家面向16岁至25岁年轻群体的视频站,虽然体量相差甚远,但两家企业却可以在一定程度上代表中国线上视频娱乐行业。

业内人士认为,由于近期美股市场疲软,加上爱奇艺、B站等视频站均是顶着“亏损”的帽子,出现破发的情况是正常的。但随着内容生态的确立,征服华尔街还是大有希望。视频站的未来到底在哪里?

爱奇艺: 融资定价高历经8年上市首日破发

爱奇艺,原名奇艺,于2010年4月22日正式上线,距今已过去了8年的时间。在与众多对手厮杀比拼了8年后,爱奇艺在3月29日敲响了纳斯达克市场的上市钟声。

爱奇艺股价以18.20美元开盘,以15.55美元报收,较发行价下跌13.61%。按收盘价计算,爱奇艺市值为110亿美元。“由于爱奇艺的定价过高,出现破发的情况很正常,不过从爱奇艺的营收来看,100亿美元的体量比较符合预期。”速途研究院执行院长丁道师接受采访时分析道。

实际上,爱奇艺破发还有另一个原因,爱奇艺提高了自己的融资额度,今年2月末爱奇艺首次提交的IPO申请文件显示,其原本只计划募资15亿美元。

最新的招股书显示,爱奇艺申请IPO发行1.25亿股美国存托凭证,每份ADS代表7股A类普通股,发行价格区间为17~19美元/ADS,总计8.75亿股A类股份。加上承销商执行的1875万股超额配售,爱奇艺通过首次公开招股最大募资额将达到27.3125亿美元。

爱奇艺CEO龚宇对此表示:“股价的走势是纯粹技术性问题,对爱奇艺来说,我们更想做长线,以体现自己的价值。”

随着爱奇艺上市,李彦宏成了最大的赢家。根据招股书披露的爱奇艺目前持股情况,百度李彦宏持股69.6%;爱奇艺创始人龚宇持股占比1.8%;小米系还持有爱奇艺8.6%的股权。

B站:收支无法平衡盈利能力受质疑

28日,B站在美国纳斯达克敲钟上市,融资额达4.83亿美元。

不过受近期美股大盘疲软的影响,B站上市首日跌破发行价。首次公开募股的B站仅以9.80美元开盘,较11.50美元发行价下跌14.8%。盘中,B站股价一度下探至9.69美元,较发行价跌15.7%,最终收跌2.26%。而上市的第二天,B站继续下跌,收盘价为10.84美元每股,跌幅达3.56%。

虽然B站董事长、CEO陈睿在上市连线中重点强调美国投资者对B站理解很快,但难看的开盘成绩,还是证明了华尔街似乎并没有真正理解B站的价值。显然,投资者对其盈利能力的疑虑让其坚挺不起来。

不久前,相关部门出台坚决禁止非法抓取、剪拼改编视听节目的相关规定,被认为将对B站造成一定冲击。B站平台上一些UP主(指在视频站、论坛、ftp站点上传视频音频文件的人)上传的剧集剪辑片段和搞笑视频,部分可能会涉及“抓取、剪拼改编”行为。

同时,B站一直需要拿出很大一部分钱给UP主分红,所以如何将内容产出与收支相平衡,对于B站来说是重中之重。

原因:内容成本竞争带来亏损盈利遥遥无期

爱奇艺和B站能够在美国上市,得益于国内络视频用户的爆发。根据艾瑞最新报告指出,中国络视频用户数量目前超过5亿,预计在2022年达到7.66亿。中国互联视频用户的付费比例从2012年的1.2%增长至了2016年的13.2%,预计将在2022年进一步上升至40.0%。

爱奇艺日前也在招股说明书中公布了最新6010万的付费会员数;B站招股书显示,2017年第四季度,其活跃用户数量达到7176万,月均付费用户数达到106.6万,其中手游的月均付费用户为64.46万。

不过,行业高速发展背后,是爱奇艺、B站背后的大幅度亏损。爱奇艺招股书显示,爱奇艺2015年、2016年、2017年的营业收入分别为53.18亿元、112.37亿元以及173.78亿元。亏损额方面,净亏损分别为25.75亿元、30.74亿元和37.40亿元,尽管亏损比例每年都有缩窄,但距离盈利仍遥遥无期。

同样,B站在2015年至2017年的营收分别为人民币1.31亿元、5.23亿元、24.68亿元,净亏损则分别达到人民币3.73亿元、9.11亿元、1.84亿元。

自十多年前视频开始在中国崭露头角之时,烧钱、亏损的阴影就一直盘踞在此行业。近年来,视频公司虽然收入增长迅速,但为了形成内容差异化,以增加竞争力,在版权、自制剧上不断增大投入,因此带来了高流量以及居高不下的成本。

随着视频行业,演变到今天的爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频“三足鼎立”局面,差异化的内容,便是流量、以及付费用户的入口,头部内容,更是会给平台带来巨大引流。

除此之外,自制剧也逐渐成为各视频公司竞争砝码。据了解,2012至2016年间,爱奇艺在内容上的投入成本就从2.151亿元迅速上涨至78.64亿元。据相关媒体统计,2018年优爱腾在内容版权上的预算共计超650亿,三家的预计支出分别为300亿、100亿和250亿

爱奇艺步B站后尘上市首日破发视频网站未来

实际上,不论是之前在美国上市又退市的优酷,还是最近上市的B站、爱奇艺,美国资本市场对于中国视频站一直都不是很感冒。究其原因,主要还是国内视频站一直以来因为内容成本的竞争,都处于亏损状态。

未来:行业即将迎来盈利拐点独角兽或更多选择国内市场

虽然一直处于亏损状态,但视频行业前景一直被看涨。“最迟明年,视频将会突破一个亿的付费用户。”丁道师认为:“以后是消费崛起的时代,付费意识开始全面觉醒,这时候,视频的付费用户增长会很迅速,待突破一个亿的付费用户,届时,将出现扭亏为盈的公司。”

目前,付费会员已经成为中国视频行业核心竞争点,腾讯发布的财报显示,截至到2月28月,腾讯视频付费会员量增至约6260万,现稳居行业第一。

而不同于爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频三家视频公司,更具社区属性的B站目前绝大部分依靠手游营收,2017年,手游占到了B站净营收的83.4%。但不论是依靠广告、付费用户,还是手游或是周边产品销售,平台的内容储备和质量,才是所有营销形式提升的保障。

而对于中国视频平台格局是否已定,丁道师表示,中国视频客户容量庞大,行业远未看到天花板,未来依然会呈现百花齐放百家争鸣的格局,产业变局才刚刚开始。

亏损的科技独角兽为何钟爱美股,有证券分析人士表示,相对于成长性而言,美股市场对短期业绩似乎并不重要,但中概次新股的后期表现依然要迈过一个重要门槛:如何实现盈利。赴美上市也意味着估值较低、监管调整和公司治理规则调整,这是机会也是挑战。

实际上,随着越来越多的中国公司赴海外上市,其股票在美国交易数量不高,股价也持续低迷,还有被海外机构做空的风险,美国上市的中概股的市值存在低估,还经常遭遇被歧视的尴尬。这也使得不少中概股有了想回归的欲望。

一直以来,中国科技企业的IPO数量及规模不断增长,据Renaissance Capital数据统计,2017年中国总共有137家公司上市,共筹集资金322亿美元,其中包含搜狗、趣店等知名的互联企业。

近期,CDR(中国存托凭证)政策有望落地、独角兽名单公布……随着市场大门逐步打开,独角兽企业回归正在提上议程。

纪源资本管理合伙人童士豪在接受媒体采访时就表示,相比美国市场,未来更多中国企业会选择在中国内地或者中国香港上市。他认为,中国企业在美国融资需求不大,因为中国市场本身需求已经够大。因此未来会看到大量中国公司选择在亚洲上市,中国内地和中国香港的IPO都会增加。

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