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水皮习近平总书记都操心沪港通A股只会升不

2018-11-13 11:53:44

水皮:习近平总书记都操心沪港通 A股只会升不会跌

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2500点,本来就是整数位。

但是,现在已经成为一个有象征意义的整数位了,所以,2500点就变得不同寻常。

A股第一次见到2500点是八年前,没错就是八年前,听起来的确有些遥远,2006年12月26日,上证指数以2437点开盘,先是下沉到2424点,然后冲高2505.70点,收盘则收在2479点,2500点在当天也是得而复失,更早的2006年6月左右,上证指数还在1500点附近游荡,水皮在题为“2500点是一个什么点位”的杂谈中预测上证指数可能在年底突破2500点,这是一个历史高点,历史上A股曾经到过2245点,时间是在2001年的年初,而事实上,上证指数在突破2500点后一路狂奔,年底的点数是在2675点,而当年水皮之所以会如此胆大妄为,只是基于一个基本的判断,只要确定这是一轮牛市,则指数必然突破2245点的高位,而五年的时间溢价250点是无论如何都说得过去的,时间成本也值这个价。

虽然2500点和6124点相比实在算不上什么高点位,但是,可怜的A股已经有整整两年都没有见过这个点位了,2009年A股的高点尚到过3478点,2010年也还见过3306点,甚至2011年都能在3062点徘徊,但是进入2012年,只见过2478年的所谓高位,2013年更是只望到过2444点的所谓高位。尽管有人讲,A股的持续走熊是正常的,是中国经济转折的代价,但是发生了金融危机的美国却因此走出了长达五年的大牛市,A股的病岂是一个代价就能一言以蔽之的,人有病,天知否?

A股的病,病在体制,只有解决了体制上的问题,加快释放资本潜力,新常态下的经济增长才能获得更加充实的血脉营养,药方就是对外开放,对接全球,俗话讲,外来和尚好念经,既然我们自己念不好,不妨借力打力。

“沪港通”的决策过程已经说明,这不是一个一般的经济决策,而是一个顶层设计的政治决策,这个决策现在看来,一箭双雕,对A股是借船出海,对港股是曲线救国,两地走势的表情已经说明了一切。

2014年4月正是在博鳌论坛上李克强总理的突然袭击,“沪港通”这三个字才引爆了投资者的无限遐想,而香港局势导致的混乱又让“沪港通”进退两难,关键时刻又是香港特首梁振英在APEC晋京期间披露习近平总书记拍板了“沪港通”挂牌决定,第二天上交所和港交所就同时宣布了11月17日的良辰吉日,而当天,习近平在APEC工商领导人峰会上演讲指出,全面深化改革,就要推出高水平对外开放,扩大服务业包括资本市场的对外开放,毫无疑问,“沪港通”就是这种“包括”的产物,所以,从“沪港通”的披露到对接最后到成行,不仅李克强总理操心,梁振英特首操心,连百忙之中的习近平总书记都操心,这不是政治决策又是什么?水皮杂谈在7月底的“新常态行情是什么行情”中已经明确提出,这是一波政治正确的行情,搞得懂搞不懂关系都不大,听党的话,跟党走就可以了,事到如今则再送大家一句话,半年之内不要再看股票,幸福指数只会升不会跌,不信可以走着瞧。

2500点也就是个整数点位,不能不当回事,也不必太当回事,得而复失很正常,失而复得更正常。实话实说,“沪港通”的消息来得太突然,太快,反而让人有不适应的不真实感,而A股从2300点短短两个交易周不到就冲到2500点,引起惊恐也在所难念,更何况银行股之类的中国银行出现了涨停,而创业板出现了暴跌,虽然跷跷板效应一直存在,但是幅度过大也提醒我们,其实A股现在的存量资金还是有限的,6000亿的成交量已经远超历史天量,持续性短期会受考验的,毕竟引进的外资有一个渐进到位的过程,而新兴市场指数调整更是明年的议题,心急吃不了热豆腐,谨慎不是坏事,小心驶得万年船,但是,2500点真的不是什么高位,何必自己吓自己呢??

(:DF010)

沪港通倒逼 “T+0”箭在弦上

“T+0”,这个一度离开中国投资者近20年的交易机制,似乎很快又要回来了。

11月10日,上海证券交易所(下称“上证所”)相关负责人称,经过近20年的发展,A股市场已具备了恢复“T+0”的条件。

“T+0”如果回归会给A股市场带来什么样的变化?分析人士认为,T+0在20年前取消,多年来多次讨论过恢复,却依然没有下文,但在沪港通即将开通的倒逼下,预计改革会很快提上议事日程。

“T+0”几经历史波折

此前,市场上多次出现关于恢复T+0的声音和业界讨论,但最终却是不了了之。

沪深交易所在1995年1月1日之前一直采取“T+0”交易制度,但由于监管部门认为当时严重的过度投机而被取消。2005年,《证券法》修订中,取消了有关“当日买入的股票,不得当日卖出”的规定。

但业内人士认为,A股推行“T+0”交易制度不存在法律障碍,恢复“T+0”交易的声音一度此起彼伏。

2013年10月,上证所调整交易规则,明确债券ETF等若干产品实行“T+0”,引起市场关切。当时证监会发言人回应称,股票实行“T+0”交易虽有一定积极意义,但不利因素也客观存在,各方存在明显分歧,将进行审慎研究。

有业内人士认为,“T+0”交易对于市场发展有一定的积极意义:既有利于释放交易需求,提升市场活跃度,增强市场流动性,又有利于提高市场定价效率,改善市场配置资源的效率。此外,有助于投资者规避隔日股价波动风险,或及时了结获利,对于不能通过ETF申赎组合操作或通过股指期货对冲等手段管理风险的中小投资者而言,进一步增加了交易渠道。对拓展投资者交易模式,推动证券行业和基金管理行业产品及交易方式创新也有帮助。

不过A股实行“T+0”也存在诸多不利因素,各方面尚有明显的分歧:一是A股的换手率已居世界前列,实行“T+0”交易改善市场流动性的必要性不足;二是“T+0”交易可能加剧市场炒作,增加市场大幅波动的风险;三是经验丰富、规模较大的投资者采用高频交易和算法策略,这会导致中小投资者在交易中处于劣势,造成事实上的不公平;四是存在潜在的系统性风险,如美国2010年5月6日的“闪电崩盘”中,高频交易者快速撤单离场,导致市场瞬间流动性枯竭,使得风险迅速传播。

沪港通倒逼“T+0”

香港市场上一直实施“T+0”交易制度,当天买入的股票可以当天卖出。在沪港通即将开通的倒逼下,这次“T+0”会不会真的来了?

11月10日,上证所称,经过近20年的发展,A股市场已具备了恢复“T+0”的条件。将会配合监管部门积极推进对现有“T+1”交易制度的研究评估,在防控风险的基础上开展试点。

港交所()行政总裁李小加10日则表示,沪港通已经准备就绪,有关沽空及“即日鲜”(被广泛称为“T+0”)的问题,可能在2015年中可以解决,即海外投资者可于香港沽空A股,当天买入A股也可以当天卖出。

上证所在今年4月发布的《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》第五十五条显示,回转交易投资者买卖港股通股票,当日买入的股票,经确认成交后,在交收前可以卖出。也就是说,在内地通过港股通买卖港股也可以实现“T+0”了。

“未来一年出现改革的机会相当大。”资深投资银行家温天纳向《第一财经》表示,A股实施“T+0”制度的时机已经到了,“T+0”有其好处,也有缺陷,波动性难免增加,但是也保障了投资者的弹性。当天买入的证券在当天就可以卖出。香港投资者资金还没有到位,还没有交割,就可以当天买卖,而内地投资者在上证所可有两种买卖制度,实在有倒逼改革的压力。

券商股的春天

“‘T+0’的实施,对券商而言是比沪港通更大的利好,我们建议一些客户全仓加融资买入券商股。”广州某券商一位资深投资顾问对《第一财经》称。

东方证券分析师唐子佩认为,未来如果“T+0”试点推出后,预期将显著提升市场定价效率,带来股市成交量提升,利好券商经纪业务实现以量补价,过去12个月股票和基金新开户数增长迅速,12个月新增开户数A股和基金都增长2倍多。

东方证券券商数据库显示

水皮习近平总书记都操心沪港通A股只会升不

,截至2014年三季度末,上市券商经纪业务平均占比仍在30%以上,经纪业务仍是券商的主要业务之一。“T+0”开闸带来的日均成交量抬升预期将部分弥补长期佣金率下行预期,从而在券商经纪业务板块形成以量补价预期,并由此拉动券商业绩与估值水平继续上行。

印花税税率方面,尽管内地和香港都是千分之一的收费,但对香港投资者而言,因为“买卖双方均须缴付”,但内地A股只需要卖方缴付,所以这方面成本大约是内地投资者的两倍。对此温天纳认为,关于印花税的问题,这是市场的固有情况,对所有投资者一视同仁,应该不会影响投资价值及投资意愿,并不影响市场中长线价值,很多国家地区有着同样双边征收的情况,这对内地投资者也是一种新的尝试。

“内地投资者参与港股通买卖股票,在交易及结算方面需要与香港本地投资者一样支付相关税费。”上证所相关负责人此前表示。

温天纳认为,内地针对沪港通税务问题尚未有最后公布,若内地投资者买卖港股赚钱后,或者有股息收入后要交税,影响不容忽略;而如果内地券商买卖港股佣金真的明显低于香港佣金,这对香港也有倒逼压力,届时香港券商行业将有一定压力。(第一财经)

(:DF010)

前海开源曲扬:A/H股溢价不会因沪港通消失

沪港通将于2014年11月17日正式开通,前海开源基金执行投资总监、拟任基金经理曲扬表示,A/H股的折溢价空间可能会因沪港通有所收窄,但不会消失,套利机会仍将长期存在。A/H股的折溢价是由市场开放程度差异、无风险利率差异、风险偏好差异、预期回报差异、离岸在岸差异等因素综合形成,沪港通改变的只是其中部分因素。

曲扬认为,国内股市和人民币资产对国际资本已经具有非常大的吸引力,QFII和RQFII额度供不应求,但沪港通的开通将使额度存在未来逐步放大到数万亿规模的可能。沪港通遵循资金原路返回政策,便于资金流向管理,在引入境外资本的同时,避免了对金融系统造成冲击的负面影响。

对于A股市场,以下三类投资机会值得关注:首先,是具有全球稀缺性和垄断性的标的。保值增值是国际资本的主要诉求,具有垄断经营地位、关系国计民生、长期存续风险低的有形资产,是实现资本保值增值的重要工具;第二,是经营稳健、治理结构健康、长期成长确定性高的标的。流动性充裕、成长性稀缺是当前全球资本市场的两大特征。与全球主要经济体横向比较,中国上市公司中具有大量的高成长标的,其中隐含风险低的标的有望成为国际资本追逐的对象;第三,是低估值、高股息的标的。境外资本的资金成本低,对回报率要求不高,看重股息回报,看重保值增值功能。

此外,沪港通将逐渐改变港股市场的投资者结构,研究机构将逐渐扩大港股覆盖面,掩藏在水下的金子有望浮出水面,因为港股市场与A股市场在投资者结构、资金成本、风险偏好、估值理念等方面存在较大差异,港股市场投资者以成熟市场机构投资者为主,整体风险偏好低、预期回报不高、侧重长期价值、看重公司治理,中小股票和新兴行业股票普遍具有较大的风险折价,包括流动性风险、治理结构风险、经营可持续性风险等,导致有些优质标的被错杀,价值大幅低估。

沪港通试点成功之后,为了更好地为中国经济发展服务,后续规模有望逐步扩大。另外,深港通、沪新通、沪纽通、沪伦通等进一步实现境内外资本市场互联互通的有益尝试,也存在择机推出的可能。(中国证券报)

(:DF010)

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